近日，科创板受理企业正式突破百家。这块承载着中国企业和经济未来的试验田，自出生以来就收到资本市场高度关注。

从受理进度上看，目前已有近半数企业完成了首轮问询，向IPO再迈进一步。从证监会的问询中，我们可以看到，监管层对这次科创板上市企业的两大要素最为关心核心技术、科创含金量。

本文，我们以方邦电子为例，可以清晰的看到科创板受理企业的明显特征。

行业和技术稀缺性

方邦电子所在的电磁屏蔽膜行业在整个科创板领域具有明显行业稀缺性，没有同类的公司与之对标，是国内首家屏蔽膜行业申请上市的公司。

方邦电子公司依托电磁屏蔽膜产品发展迅速，2014年-2018年期间的营业收入年复合增速超20%以及近70%的毛利率，凸显产品技术附加值高，公司盈利能力强。电磁屏蔽膜是FPC制造业的上游材料，属于细分市场领域。看似小小的屏蔽膜却是国内许多的高新技术产业必不可少的材料，以下我们将对方邦电子所在的电磁屏蔽膜行业深入的了解分析。

 

何谓电磁屏蔽膜，电磁屏蔽膜有何作用？

电磁屏蔽膜就是通过特殊材料制成的屏蔽薄膜材料，将电磁波限定在一定的范围内，使其电磁辐射受到抑制或衰减，降低传输信号的不完整性，已成为柔性印制线路板（FPC）的重要原材料，广泛应用于智能手机、平板电脑等电子产品。

电磁屏蔽膜行业属于电子领域的中上游，上游行业供应的材料和配件主要包括树脂、橡胶、导电粒子、铜钯、镍钯、原膜、包装材料等。直接下游行业主要为 FPC行业；终端应用领域主要包括消费电子、汽车电子和通信设备等。

 

企业的稀缺性

电磁屏蔽膜行业有几个明显特征：一是技术壁垒高，二是全球市场由方邦电子等少数厂商垄断。我们进一步来了解。

柔性印制线路板（FPC）电磁屏蔽的主要措施是在其表面贴电磁屏蔽膜。然而，FPC轻薄、可弯曲等特点，对电磁屏蔽膜提出了很高的要求。除了电磁屏蔽效能符合要求以外，还要具备轻薄、耐弯折、接地电阻低、高剥离强度等特点。所以，电磁屏蔽膜的生产工艺复杂，技术难度高。

目前，国内外生产屏蔽膜厂家中只有国内的方邦电子、国外的日本拓自达和东洋可美等极少数厂商，也只有这几家厂商掌握着电磁屏蔽膜的核心技术。

其中，日本拓自达在2000年左右将研发出的电磁屏蔽膜推向市场后，随即一家独大，垄断了全球市场近十二年时间，可见电磁屏蔽膜行业的核心技术门槛之高。而国内企业方邦电子公司在2012年研发出电磁屏蔽膜后，采用涂布头不间断瞬时干燥技术，解决低表面能薄膜材料涂布开花技术难点。

电磁屏蔽膜的重要性

解决低表面能薄膜材料涂布开花技术难点，可大幅提高产品涂布良率，使产品品质良率高达99%以上，保证了产品的竞争力。随即打破了日本企业在电磁屏蔽膜行业的垄断地位。

在电子产品轻薄化、小型化、轻量化和高频高速化的发展趋势的驱动下，抑制电磁干扰和减少信号传输损耗成为FPC发展的重要课题。2014年，方邦电子又创新研发出金属屏蔽层具有独创的微针状结构的电磁屏蔽膜，屏蔽效能高，插入损耗低，可满足高频高速传输应用，市场份额快速增长，占据了国内电磁屏蔽膜主要的市场份额。

需求与市场空间想象力

那么电磁屏蔽膜市场的需求空间究竟有多大？是否具有发展可持续性？

电磁屏蔽膜属于细分领域市场，因此我们将电磁屏蔽膜作为柔性印制电路板行业的产业链延伸来分析。

近几年，电子领域产品的不断创新，使市场对高性能技术产品依赖性越来愈强。电子领域里的消费电子、汽车电子、通信设备等行业的发展，直接带动了柔性印制线路板（FPC）的发展。

中国的柔性印制线路板（FPC）随着产品技术的不断深化，在过去的三年里快速发展，产量由2014年的1,800万平米，增长至2017年的2800万平方米，复合增长率高达15.87%，已占全球FPC产量的40%。

于此同时，中国电磁屏蔽膜行业也从2014年360万平方米，增长至2017年的640万平方米，年复合增长率为21.14%。电磁屏蔽膜的市场规模随着电子产品市场环境的变化不断上升，需求量增加明显。

我们再从几个细分领域具体说明。

1、柔性印制线路板产品适用范围广，在各大电子领域得到广泛应用

目前FPC使用的电磁屏蔽材料主要采用的就是电磁屏蔽膜。通过智研咨询机构调研可知，消费电子是FPC产品主要的消费领域。79%的FPC产品用于消费电子领域，21%的FPC产品用于其他电子领域。在消费电子领域上，智能手机为主要的消费行业，37%的FPC产品用于智能手机，其次是平板电脑，有16%的FPC产品用于平板电脑上。

FPC产品适用的电子领域广泛，推动了电磁屏蔽膜的需求增加，且随着FPC产品在各大电子领域适用的范围越来越广，整体电子市场规模越来越大时，将直接带动电磁屏蔽膜需求增长。

 

2、智能手机市场规模大，5G换机潮推动柔性印制线路板上的电磁屏蔽膜市场发展

在电子消费领域上，智能手机的市场规模巨大，每一台智能手机都需要应用上电磁屏蔽膜产品。通过IDC公布的智能手机数据可知，2014年-2018年的智能手机出货量分别为13.02亿台、14.33亿台、14.7亿台、14.72台、14.56亿台,年复合增长率为2.83%.。全球智能手机规模庞大，2014年-2018年的全球出货量持续在10亿台以上，是当今市场容量最大的电子产品分支，且整体仍处于增长的趋势。

随着智能手机的不断创新，5G换机潮的来临，预计未来智能手机出货量将维持稳定增长的趋势。智能手机在指纹识别、双摄像头、全面屏、无线充电、人脸识别、双面屏幕/折叠屏、5G芯片等技术不断的提高，这些技术应用的背后均需使用柔性印制线路板（FPC）上的电磁屏蔽膜技术，柔性印制线路板是确保高端智能手机正常运行极为重要的材料之一，柔性印制线路板（FPC）和高性能的电磁屏蔽膜用量将随着智能手机功能越来越多而增长。

 

3、可穿戴设备市场增速迅猛，柔性印制线路板上的电磁屏蔽膜成为了不可或缺的核心材料

目前可穿戴设备的主流产品包含手腕类：智能手表、智能手环、智能饰品等，可穿戴设备被认为继智能手机后有望形成较大的市场规模的产品，具有极大的增长空间。根据IDC的数据可知，2015年-2018年可穿戴设备出货量分别为0.82亿、1.02亿、1.15亿、1.72亿，年复合增长率高达28%。

移动互联网的发展促使可穿戴设备与智能手机的关联越来越紧密，可穿戴设备对芯片的技术要求也越来越高，柔性印制线路板（FPC）上的电磁屏蔽膜成为了不可或缺的核心材料之一，也促使电磁屏蔽膜技术不断的提高以适应日益创新的电子产品。随着可穿戴设备市场增长性受益于智能手机市场巨大的市场规模，可穿戴设备的出货量预计将持续增长。

 

4、国内汽车市场规模巨大，汽车设备升级对车用的柔性印制线路板上电磁屏蔽膜需求量大

2015年-2018年中国汽车销量分别为2456万辆、2794万辆、2888万辆、2808万辆。汽车销量年化复合增长率为4.57%，汽车市场规模巨大，近年来一直维持在2000万辆-3000万辆之间。随着汽车普及率不断提升，互联网带动下的传统汽车以及新能源汽车智能化的程度越来越高，汽车内置功能也越来越丰富，汽车设备升级已经成为市场发展的方向，智能化下的汽车对电子元器件的需求也逐渐的提高。

根据prismark公布的数据可知，车用FPC的电气性能主要用于汽车动力电池、LED照明、车载显示和车用传感器等方面，随着汽车智能化的发展，无人驾驶、智能停车等应用下，汽车行业对车用传感器、车用芯片的需要量将明显增加。对车用FPC的需求随之增加，带动电磁屏蔽膜的需求量提高。

 

5、基站的建设带动通信设备行业的发展，加大对柔性印制线路板上的电磁屏蔽膜需求

根据中国工信部公布的数据可知，中国基站数量逐年的增加，3G/4G基站数从2010年的46万个，增长至2017年的462万个，年复合增长率高达39.04%，移动电话基站数从2010年的140万个增长至2017年的619万个，年复合增长率为23.66%，受益于通信基站的大规模建设以及5G基站的建设将带动通信设备行业保持持续增长。且目前的通信设备复杂程度提高，通信设备功率加大，将大大的提高FPC高性能产品的需求量，对电磁屏蔽膜的需要也将增加。

政策利好加持

除了市场供需带来的想象力，电磁屏蔽膜同时也享有政策红利。

国家发改委、工信部、科技部等部门发布了多条与FPC、新型电子材料行业相关的产业政策。将高密度多层印制电路板和柔性电路板列为当前重点优先发展的信息高技术产业化领域之一。

方邦电子所属产业为战略性新兴产业，根据国家统计局2018年11月7日发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，方邦电子的电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板、超薄铜箔均为战略性新兴产业重点产品。

电磁屏蔽材料是一种能够有效抑制电磁波干扰的新型功能材料，随着国家政策对信息高技术产业化领域的不断深入，以“电磁屏蔽膜+”的业务发展适用于电子信息高技术产业的任何一个领域，未来电磁屏蔽膜的前景极具发展空间。